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收紧信号?IMF和美联储对QE突然谨慎_离岸人民币

编辑:李靖2021/1/21993次阅读阅读转载: 离岸人民币

本周伊始,市场还沉浸在疫苗等大事尘埃落定的喜悦中,对来年央行们继续宽松充满期待。大摩研报甚至表示,即使明年有8家新兴市场央行加息,也不妨碍全球流动性泛滥。然而,市场没料到一向宽容的美联储和IMF突然间就变了立场,竟同时警告QE可能导致“意想不到的后果”!

两周之前,美银美林首席投资官Micheal Hartnett 两周之前表示,当时央行们每小时购买价值12亿美元的资产,而且这种操作还一眼望不到头,似乎会永远进行下去。

摩根士丹利首席利率策略师Matthew Hornbach 在本周初也表示,2021年8家发达市场央行平均每月将从市场购买价值3040亿美元的证券(其中2380亿美元将是政府债券)。不出所料,美联储和欧洲央行每月的购买力度最大。总的来说,G8央行预计将在2021年,每月平均增加相当于占名义GDP总值0.66%的流动性。这是全球流动性注入的快速步伐,这是除了2020年以外从未见过的。

Matthew Hornbach 对央行注入前所未有的流动性是持支持态度的,他表示“因为流动性注入既润滑了交易融资的车轮,也改变了投资者可利用的机会”。

但现在,一些央行官员并不都认为向市场和经济注入海量流动性是合适的。因为肉眼可见的后果是,流动性注入推高了风险资产价格。如果发生下一次危机,结果可能是,一些法定货币寿命走向终结,目前的资本运行体系坍塌,央行等国家金融机构信誉荡然无存。

最新发布的美联储会议纪要并没有使用上文那样“危言耸听”的表达,但是即便用了最书面官方的谨慎措辞,已经震惊了市场。

纪要显示,一些美联储官员认为,鉴于长期的低利率,美联储资产购买所提供的融资效果可能有限,而且美联储资产负债表的急剧扩大,可能产生意想不到的效果。更有一些官员认为,目前美联储对房地产抵押证券的购买,会加剧美国房地产潜在的估值压力。

显而易见,美联储自身已经开始担心,QE的初衷是刺激经济,但产生了刺激市场的“非初衷后果”。而且,美联储官员已经开始考虑到,400亿美元的MBS购买,有可能导致像2006-2007年那样的房地产泡沫。

尽管如此,美联储还是表示,目前资产购买计划没有“改变”。美联储有其独特的运行机制,其言论和政策受到各种限制。但是IMF就没有这些限制,因此其官员发言就更大胆一些!

IMF总裁格奥尔基耶娃表示,卫生事件对经济造成重创,各国面临很大的压力需降息和政策调整,但是“更多的降息和政策调整在现如今已经是不可能实现的,而且就这两种措施也是不够的。”

格奥尔基耶娃直言不讳的说道:“各国央行似乎是在做实验,正在审查其政策框架,以确定性的战略和工具,以此支持经济从危机中复苏。但是,新的工具和战略会也可能产生新的副作用,额外的货币刺激政策可能对金融稳定构成重大风险。”

格奥尔基耶娃还表示,货币政策制定者,需要在通胀和产出的短期提振与宏观金融脆弱性积累之间取得平衡。

IMF 货币与资本市场总监Tobias Adrian 也发出相似的警告,称央行们不应该只考虑产出、失业和通胀,更应该考虑宏观金融稳定。

IMF 对此的建议一如既往,即货币政策并不能单独达成刺激经济的作用,需要与财政政策协同发挥作用。不过,现在比较尴尬的是,就美国而言,在2020年达成新的财政计划的可能性微乎其微,一切还得考美联储!

但是又但是,如果美联储一些官员和IMF对QE的看法是正确的,那么下一次大规模QE将不再是推高资产价格,而是引发市场崩盘了。

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